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研报:广发证券:互联网行业2019中期策略:结构性机会为主
发布时间:2019年06月13日 15:40:38

(网经社讯)1.?#31449;?#20351;用时长达5.8小时,寻找短视频之后的增长点。腾讯、百度系时长占比下降,字节跳动系占比继续提升。

2.广告:Q1广告收入增速明显放缓,宏观经济波动和政策监管压力下,广告增长仍有压力,互联网广告公司竞争加剧,市场格局进一步变化。供给端:电商广告表现最好,受广告主预算缩减的影响?#34892;?搜索广告的份额?#20013;?#19979;降,短视频广告快速增长;信息流广告库存增加,竞价需求相对减弱。需求端:大部分行业收入和归母净利润增速回落,尤其销售费用占比较大的行业,如医药生物、汽车、?#19994;?#31561;增速下滑较多,进而影响到广告预算;互金、医疗、影视、游戏等特定行业广告监管趋严,新行业的广告需求尚未凸显。

3.游戏:新游数量减少,头部游戏驱动行业和公司增长;出海收入继续增长,日美逐渐突围。《和平精英》首月流水预计超10亿;《PUBGMobile》2019年5月收入达7,600万美元,?#28304;?#20110;增长态势;细分领域二次元策略塔防《明日方舟》自5?#24459;?#32447;以来维持在iOS畅销榜TOP10,获得突围。

4.视频:短视频总时长增量超过在线视频。在线视频:监管影响进一?#25945;?#29616;,部分内容延播影响增长,Q2/Q3监管预计仍偏严,考虑?#38477;突?#25968;,Q4或回暖;会员是?#20013;?#22686;长动力,先提量再增价。短视频:用户增长放缓,各巨头?#20013;?#21457;力。头条系、快手保持领先,百度、腾讯系用户快速增长,MAU近1亿。直播:行业成熟,但仍有较大增量,音乐直播、短视频平台发力直播、游?#20998;?#25773;、电商直播、海外市场推动行业进一步扩容,预计行业规模千亿级。

5.在线阅读:“免费+广告”模式快速兴起。掌阅、QQ阅读等付费阅读APP用户增速约5%~15%,免费阅读APP陆续上线,用户快速增长,不乏大用户量产品(追书神器MAU达5,800万,米读MAU达3千万)。

6.小程序:覆盖场景进一步扩大,电商小程序?#20013;?#21457;力。电商类小程序在阿拉丁TOP100榜单中连续3个月超过游戏类。阿拉丁预?#39057;?019年小程序数量将达500万。

7.投资建议。预计Q2/Q3政策仍偏严,内容和平台仍会受一定程度影响;5G落地提速,有望加速产业互联网发展,物联网可期,云计算数据处理、底层技术将首先受益,同时各应用场景存在巨大空间;行业格局和公司增长结构化,消费互联网中找具竞争力逆势高增长公司,以及?#20048;?#22788;于低位且有边际改?#39057;?#20844;司,产业互联网中找平台型、垂直型公司,维持行业“买入”评级。腾讯控股:游戏是近2年业绩弹性,广告增长仍?#20013;?小程序连接场景进一步扩大,商业类小程序迅速发展,微信搜索强化内容/产品直达,B端生态促进广告/支付/云增长。美团点评(与A股传媒团队联合覆盖):亏损进一步收窄,仍有发力空间。金山软件(与A股计算机团队联合覆盖):云收入再提速,办公盈利优于预期,游戏即将发力。网龙:游戏增长强劲,教育向好,仍被?#20984;馈?#38405;文、IGG处于底部,待边际改善。

8.风险提示:用户和使用时长增长放缓,竞争加剧,行业和公司需?#30053;?#38271;点;内容和平台监管仍偏严;宏观经济波动、政策监管影响广告主广告预算,造成广告行业增长不及预期;产业互联网处于初期,?#34892;?#19981;断投资?#28304;?且行业竞争导致成本抬升,增长不及预期;贸易战升级。(来源:广发证券 文/杨琳琳 编选:网经社-电子商务研究?#34892;模?/p>

网经社“电融宝”平台拥有的20000+天使投资人、VC/PE、产业资本等在内的投资者数据库,是电商企业投融资的重要“智库”与投资者之间的“桥梁”。融资顾问服务包括?#21512;?#30446;主?#22330;?#39033;?#31354;?#26029;、项目包装、投资人对接、项目宣传、融资?#36153;蕁?#31038;群对接、数据库定向发送等。?#38431;?#25250;先发送商业计划书,加入“雏鹰计划?#20445;?#25104;为首批“种子项目”。详情咨询:[email protected];微信:clt7513

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